ХЕДЖИРОВАНИЕ - практика заключения на фьючерсной или опционной бирже срочных сделок на продажу или покупку валюты или ценных бумаг для страхования от предполагаемых в будущем колебаний цен или процентных ставок.
История Х. берёт своё начало еще с давних времен. Например, в средневековье купцы, застраховываясь от неудачного урожая, составляли контракты, в которых оговаривали определенные условия.
В 16-17 веках с возникновением бирж появились форвардные или срочные контракты, позволявшие заблаговременно находить контрагента и рассчитать величину вероятной прибыли, вне зависимости от колебаний рыночных цен. Со временем появилась также торговля реальным товаром с его поставкой в обусловленные сроки. Из-за этого появилась необходимость страхования сделок с участием реального товара.
Это привело к формированию особых инструментов страхования ценовых рисков. В 1865 году были созданы фьючерсные контракты, которые позволили начать застраховывать реальные сделки. Более века развитие фьючерсных контрактов проходило исключительно на рынках сырья. Однако в 70-х годах 20 века произошёл перелом в мировой экономике: изменилась система валютных курсов, появились плавающие курсы. Это привело к развитию государственных фондовых рынков и росту международных рынков капитала.
В итоге множество фирм, компаний и предприятий осознали, что все они подвержены финансовым рискам. Встала необходимость в разработке стратегий управления рисками, что привело к росту элементов финансового рынка, предлагавших защиту от рисков. Одним из таковых является фьючерсная торговля финансовыми активами.
Но фьючерсные контракты по-прежнему оставались рискованными, поэтому в 1984 году появились более безопасные инструменты Х., называемые опционами. К основным функциям современной фьючерсной биржи относятся: перенос ценового риска, повышение эффективности и ликвидности рынков, возрастание потока информации, выявление объективной цены. Также к концу 20 века начала формироваться внебиржевая торговля, которая страховала с применением деривативов.
Сущность Х. заключается в покупке или продаже фьючерсных или опционных контрактов, когда продавец одновременно с заключением таковых на реальный товар производит закупку, а покупатель - продажу соответствующего количества фьючерсных контрактов на тот же срок и на то же количество товаров (т.е. продавец или покупатель одновременно с торговой сделкой совершает на бирже обратную операцию с фьючерсами). После совершения сделки с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Если одна сторона теряет как продавец, то она выигрывает, выступая в роли покупателя. Таким образом, любое изменение цены приносит продавцам и покупателям проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. Если дополнительный доход и потери по срочным фьючерсным сделкам уравновешиваются, прибыль в производстве оказывается защищенной от колебаний валютных курсов и цен. Механизм X. основан на том, что изменения рыночных цен на реальные товары и цен на фьючерсы близки по своим размерам и направлению.
Выделяют три способа Х.:
1. Использование банковского процента. Если импортеру нужна валюта через три месяца, то он покупает ее сейчас и депозитирует. Полученный банковский процент за депозит и позволяет нейтрализовать отрицательные последствия колебания валютного курса. Цена страхования при использовании этого способа - издержки займа и косвенные потери, которые мы несем, связывая свои фонды.
2. Использование срочных контрактов на покупку валюты: форвардных, фьючерсных или опционных. В этом случае рост курса валюты не вызовет потерь с нашей стороны, поскольку валюту мы будем покупать по условиям контракта. Цена страхования в этом случае - премия, которую мы вынуждены заплатить за срочный контракт.
3. Включение в условия торгового контракта защитных оговорок. Они могут быть двусторонними - в случае изменения валютного курса возможные убытки и выгоды одинаково распространяются на экспортера и импортера (или в какой-то другой пропорции). Защитные оговорки могут быть и односторонними. В этом случае защищаются интересы лишь одной из сторон.
Х.:
- дает возможность застраховать себя от возможных потерь к моменту ликвидации сделки на срок;
- обеспечивает повышение гибкости и эффективности коммерческих операций;
- обеспечивает снижение затрат на финансирование торговли реальными товарами;
- позволяет уменьшить риски сторон: потери от изменения цен на товар компенсируются выигрышем по фьючерсам.
Х. способно оградить хеджера от больших потерь, но в то же время либо полностью лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием коньюктуры, либо снижает его прибыль.
Стоимость Х. должна оцениваться с учётом возможных потерь в случае отказа от хеджа.
Х. противоположно спекуляции: хеджеры НЕ пытаются "выиграть" или получить прибыль на колебаниях цен. Фиксация цены сегодня позволяет уделить больше внимания планированию и развитию предприятия с минимальным воздействием со стороны нежелательного предпринимательского риска.
Х. может различаться по сложности от сравнительно простых "офсетных сделок" до сложных деривативных структур.
Компенсация включает в себя заработную плату, бонусы и комиссионные. Именно комиссионные, которые выплачиваются в зависимости от результата, формируют львиную долю заработков. Обычно они составляют до 20% от полученного портфелем дохода и достигают впечатляющих величин. Кроме того, многие менеджеры вкладывают в управляемые ими фонды собственные деньги, поскольку клиентам (инвесторам) нравится, когда управляющая компания "в игре".

Использованные источники:
1. Макмиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование/Пер. с англ. М.: Евро, 2008 г., 1225 стр
2. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2009 г., 339 стр.
3. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы. Экзотические и погодные производные. М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2008 г., 533 стр.
4. Коннолли К. Покупка и продажа волатильности: Пер. с англ. М.: "ИК „Аналитика"" 2010 г., 264 стр.
5. Томсетт М. Торговля опционами: Спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками. Пер. с англ. Б. Зуева , М.: "АЛЬПИНА", 2010 г., 360 стр.
6. Лофтон Т. Основы торговли фьючерсами: Пер. с англ. М.: "ИК „Аналитика"", 2008 г., 280 стр.
7. Мэрфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика/ Пер. с англ. О. Новицкой, В. Сидорова, М.: "Диаграмма" 2010 г., 592 стр.
8. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли: Механика биржевого успеха. М.: "ИК „Аналитика"", 2011 г., 432 стр.